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机构:供给有增长消费无好转库存难消化 沪镍逢高空
发表日期:2019-08-07 19:59| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:摘要 【机构:供给有增长消费无好转库存难消化 沪镍逢高空】国投安信有色团队认为,镍价想要突破14000美元关口,需要新驱动力出现——需求出现新增长,原生镍供应出现变数。但目前来看这些条件并不具备,近两日来镍价持续走强突破前高,布局远月,逢高沽空仍

摘要

【机构:供给有增长消费无好转库存难消化 沪镍逢高空】国投安信有色团队认为,镍价想要突破14000美元关口,需要新驱动力出现——需求出现新增长,原生镍供应出现变数。但目前来看这些条件并不具备,近两日来镍价持续走强突破前高,布局远月,逢高沽空仍为下半年的主要思路。(上海金属网 )

机构:供给有增长消费无好转库存难消化 沪镍逢高空

  核心观点

  1。 目前,就是在供需相对均衡的情况下,低库存以及印尼方面出口的不确定性等因素共同影响,使得镍价波动幅度持续加剧。

  2。 印尼镍铁新产能仍在释放当中,国内镍铁进口量预计仍有增长空间;不锈钢的终端消费较为分散,但在全球经济下行的大背景下,不锈钢终端消费难言好转。

  3。 下半年的关注点仍然在钢厂产量变化、国内镍铁产量进口量增加的情况。若不锈钢产量维持高增长,镍铁供应出现变数(进口量下降,环保使得国内产量减少),那么镍价或将维持坚挺;若不锈钢产量开始回落,镍铁供应整体持稳,那么镍价运行重心大概率将下移。

  4。 不锈钢去库问题是这段时间市场看空镍价的主要逻辑,随着钢厂产出增加,社会库存与钢厂厂库库存已攀升至数年高位。钢厂虽然多数处在盈亏线附近,但减产驱动仍然不足,对应的镍铁需求仍然处在高位。

  5。 短期镍价仍将以震荡形式呈现,暂不宜轻易做空;中期不锈钢市场的压力仍然难以消化,不锈钢厂亟待减产完成去库,镍铁供应稳中趋增,镍价将继续下探。

  6。 认为镍价想要突破14000美元关口,需要新驱动力出现——需求出现新增长,原生镍供应出现变数。但目前来看这些条件并不具备,近两日来镍价持续走强突破前高,布局远月,逢高沽空仍为下半年的主要思路。

  本次专访实录:

  上海金属网:可以看到,自3月以来,沪镍整体区间震荡但重心下移,原因何在?目前行情的运行逻辑是怎样的呢?

  国投安信有色团队:其实自3月份以来,沪镍整体是处在94000-104000元的宽幅震荡区间当中。主要原因是,二季度国内和印尼镍铁产量增幅体现,供应端整体充足;不锈钢厂库以及社会库存连续攀升并突破新高,终端消费低迷去库乏力,这些限制了镍价的反弹空间。

  但我们也观察到,镍价几次回调后都有报复性反弹出现,原因是LME精镍经过大幅去库后,目前库存已处在偏低位置;印尼方面,数次出现突发事件式的市场情绪波动加剧。国内不锈钢市场虽运行疲弱,但钢厂产出维持了较高增长,对应镍铁的消耗也处在高位,镍铁并未出现供应过剩的局面。

  目前,就是在供需相对均衡的情况下,低库存以及印尼方面出口的不确定性等因素共同影响,使得镍价波动幅度持续加剧。

  上海金属网:基本面的情况如何?对于下半年基本面的情况,又该如何去分析?

  国投安信有色团队:当前基本面情况来看,首先镍铁供应增加预期仍然存在。6月份,我们知道印尼方面洪水等因素,使得一部分船期积压,那么,后期这部分增量或在7-8月份体现。同时,印尼镍铁新产能仍在释放当中,国内镍铁进口量预计仍有增长空间。

  当前镍铁价格下,国内镍铁厂均维持了较高的利润率,上半年国内今年最大的新增产能已经投产(鑫海科技),下半年国内镍铁产量稳中趋增,新产能聚焦在内蒙古地区(奈曼经安)。

  不锈钢方面的话,我们看到三季度钢厂整体排产计划还是相对饱和的,钢厂虽然多数处在盈亏线附近,但减产驱动仍然不足,那么对应的镍铁需求仍然处在高位。

  因此,对于下半年,我们的关注点仍然在钢厂产量变化、国内镍铁产量进口量增加的情况。若不锈钢产量维持高增长,镍铁供应出现变数(进口量下降,环保使得国内产量减少),那么镍价或将维持坚挺;若不锈钢产量开始回落,镍铁供应整体持稳,那么镍价运行重心大概率将下移。

  上海金属网:目前不锈钢库存压力较大收到市场关注,您认为后续不锈钢库存能否被消化?钢厂方面是否会采取减产等措施,以此应对库存的高企?

  国投安信有色团队:首先,不锈钢去库问题是这段时间市场看空镍价的主要逻辑。我们也观察到,随着钢厂产出增加,社会库存与钢厂厂库库存已攀升至数年高位。

  不锈钢的终端消费较为分散,但整体与宏观经济走势密切相关。在全球经济下行的大背景下,不锈钢终端消费难言好转。

  因此,后续不锈钢去库道路仍然艰难。我们认为,镍价反弹后,钢价运行仍然疲弱,不锈钢厂需要面临原料价格上涨、利润率转负的问题。那么,后期国内钢厂通过减产降库仍为大概率事件。

  上海金属网:总结来看,您认为后续还有哪些因素会对镍价走势造成影响,需要市场持续关注?

  国投安信有色团队:后续的主要因素我们刚才已经提到过,下半年主要关注点在不锈钢产量、去库存完成情况。镍铁供应的稳定性,其中包括了国内新产能达产以及进口量变化。

  同时需要关注全球精炼镍库存变化,前两个月国内镍进口盈利走高后,已累积了一部分精镍库存,市场挤仓风险也基本解除。但目前国内精镍进口亏损已扩大至2500元上方,后期我们需继续关注国内精镍进口量以及沪伦比变化。

  上海金属网:对于后续镍价走势,您如何看待?

  国投安信有色团队:短期在不锈钢厂维持高产出,国内精镍供应减少的背景下,镍价仍将以震荡形式呈现,暂不宜轻易做空。

  中期我们认为不锈钢市场的压力仍然难以消化,不锈钢厂亟待减产完成去库;镍铁供应稳中趋增,镍价将继续下探。

  未来几年内我们认为,由于全球硫化矿短缺难以解决,红土镍矿湿法冶炼项目成果尚未观望,全球精镍将继续去库。在此背景下,镍可作为较为理想的价值投资标的。

  上海金属网:最后,在盘面操作上,您有什么建议可以与我们分享?

  国投安信有色团队:盘面上来看,上半年伦镍整体位于10500-14000美元区间震荡,我们认为镍价想要突破14000美元关口,对应国内区间在106000-1080000元之间,需要新驱动力出现(需求出现新增长,原生镍供应出现变数)。

  但目前来看这些条件并不具备,因此,我们认为,近两日来镍价持续走强突破前高,那么布局远月,逢高沽空仍为下半年的主要思路。

(文章来源:上海金属网)

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